FAANGから「マグニフィセント・セブン」へ——ウォール街のテクノロジー株ネーミングゲームは、新たなコンセプト「MANGOS」の登場でさらに激化している。この新概念は、メタ、エヌビディア、アルファベット、スペースX、そして未公開企業であるオープンAIとアンスロピックをひとまとめにしたものだ。複数のETF運用会社がすでに申請に殺到している。しかしアナリストは、上場すらしていない複数の未公開企業を巨大ハイテク銘柄と一緒にパッケージングすることは、健全な投資ロジックというよりも、マーケティングの方便のように見えると指摘している。

ウォール街はAI投資ブームに新たなレッテルを貼ろうとしている。スペースXの株式公開が市場の話題を集めた後、「MANGOS」と名付けられた新たな銘柄グループが急速に注目を集め、複数のETF運用会社が関連ファンドの申請に殺到している。しかしアナリストは、このネーミングの背後にある投資ロジックは、そのマーケティング的な魅力以上に慎重な精査が必要だと警告する。

MANGOSは、Meta、Anthropic、Nvidia、Alphabet、OpenAI、SpaceXの頭文字を取ったものだ。MarketWatchによると、このグループが市場の注目を集めたのは、スペースXが先週待望の市場デビューを果たした直後であり、複数の中小ETF運用会社がこのコンセプトを取引可能な商品にしようと迅速にファンド申請を提出した。

しかし、オープンAIとアンスロピックはどちらも未公開企業であり、まだ上場していない。また、関連するETF申請はまだ米証券取引委員会（SEC）の承認待ちの段階にある。

この新コンセプトの出現は、AI主導の利益の分配構造が変化するという市場の期待を反映している。一部の投資家は、AIブームの恩恵を受ける企業が、半導体メーカーやクラウドコンピューティング大手から、オープンAIやアンスロピックといった大手未公開テクノロジー企業へと徐々に広がりつつあり、それによって「マグニフィセント・セブン」の市場支配力に挑戦するのではないかと考えている。

FAANGから「マグニフィセント・セブン」、そしてMANGOSへ——進化し続けるネーミングゲーム

ウォール街は長年にわたり、テクノロジー株のバスケットにブランド名を付けることに熱意を示してきた。2010年代には、FAANG（Facebook、Amazon、Apple、Netflix、Google）が最もホットなテクノロジー株のレッテルだった。その後、「マグニフィセント・セブン」がAI主導の強気相場の代名詞となった。2024年末には「BATMANN」銘柄が市場の新たな柱と見なされることもあった。トランプ次期政権の発足に伴い、地政学的な考慮から「TACOトレード」や「NACHOトレード」なるコンセプトも生まれている。

今やMANGOSは、市場の物語を紡ぐ最新の道具となった。その背後にあるロジックは、「マグニフィセント・セブン」の一部メンバーが輝きを失い始める中で、市場は新たな成長著しいAI銘柄グループを必要としており、そこに資金流入を吸収させたいというものだ。RWAウェルス・パートナーズのチーフ・インベストメント・オフィサー、ジョセフ・パワーズ氏は、一部の投資家は「マグニフィセント・セブン」の保有株を減らし、新世代の高成長AI企業に資金を振り向けるかもしれないと指摘する。

パワーズ氏はまた、AIインフラ投資の性質が変化していると指摘する。AIブームの初期段階では、大手テクノロジー企業は自らインフラコストの大部分を負担できたため、中小のライバルに対して優位性を持っていた。しかしAI関連支出が膨れ続けるにつれ、より多くの企業が資金調達のために公開市場に頼らざるを得なくなるだろう。「スペースX、アンスロピック、オープンAIが市場からどれだけの資本を吸収できるのか、見ものだ」とパワーズ氏は述べた。

複数のETF運用会社が迅速に動く——構造的に複雑な設計も

複数の中小ETF運用会社がすでに関連ファンドの申請を提出している。Corgi ETF Trust Iは、Corgi MANGOS ETFの立ち上げを申請しており、純資産の少なくとも80％をメタ、アンスロピック、エヌビディア、アルファベット、オープンAI、スペースXに関連する有価証券、デリバティブ、またはその他の金融商品に投資する計画だ。オープンAIとアンスロピックが未公開企業であることを踏まえ、同ファンドはデリバティブ、民間投資ビークル、またはその他のストラクチャード商品を通じてエクスポージャーを得る可能性がある。

Yorkville America Investment Trustは、Yorkville America MANGO Plus ETFとYorkville America MANGO Plus Premium Equity Income ETFの2つのファンド設立を申請している。

前者はMANGOS構成銘柄に加え、AMD、ブロードコム、マイクロン・テクノロジー、インテル、デル・テクノロジーズなどの半導体・ハードウェア企業を含む。提出書類によると、上場しているMANGOSメンバーはほぼ均等なウェイトで保有される見込みであり、オープンAIとアンスロピックへのエクスポージャーは主にパーペチュアル先物契約を通じて達成される。後者のファンドは、MANGO Plusポートフォリオの保有銘柄に対するコールオプションの売却により、さらに利回りを向上させる。

どちらの申請も初期段階にあり、まだSECの承認を得ていない。

マーケティング主導が強く、投資ロジックには疑問も

市場の大きな盛り上がりにもかかわらず、一部のETFアナリストはMANGOSコンセプトの実質的価値に懐疑的だ。ETF.comの社長兼リサーチディレクター、デイブ・ナディグ氏は電話インタビューで、このような商品を「やや過剰にパッケージ化された利便性バスケット」と表現した。

「複数の未公開企業——そのエクスポージャーは特別目的事業体を通じてしか得られないかもしれない——を、数社の巨大ハイパースケール・クラウドプロバイダーと一緒にまとめ、それを一貫した投資テーマと称することに、学術的根拠はまったくない」とナディグ氏は述べた。同氏は、このバスケットが示しているのは、これらの企業を1つのポートフォリオにまとめる明確な根拠ではなく、モメンタムが高く注目を集める銘柄の寄せ集めにすぎないと主張する。

ナディグ氏は、AIブームへの直接的なエクスポージャーを求める投資家にとっては、ETFの運用管理手数料を支払って小規模な銘柄バスケットを購入するよりも、関連企業の株式を直接購入する方がシンプルかもしれないと指摘する。同氏は、そのようなファンドが短期的な取引ツールとして一定の価値を持つ可能性は認めつつ——結局のところ、1つのETFを買う方が複数の個別株取引を実行するより便利だ——長期的な投資ビークルとしての適性には懐疑的な見方を示した。「これらの商品は取引ツールとしての居場所はあるかもしれないが、真の投資テーマを構成するものではない」と同氏は述べた。

ナディグ氏はまた、より深いリスクも指摘する。ウォール街のテーマ別レッテルは、既に確立された市場動向を説明するには有用かもしれないが、その物語が市場によって検証される前に投資商品としてパッケージ化することは、投資家に害を及ぼす可能性がある。MANGOSは投資家の想像力の最新の焦点——AIラボ、半導体メーカー、クラウドコンピューティング大手、そして新たに上場した高成長企業——を捉えたものだが、このグループ分けが次の永続的な市場リーダー群へと発展するかどうかは、依然として不透明だ。